Everyone should be glued to the track running of the presidential election in today’s market, which Trump eventually won, hence there are little focus on results elsewhere.
Anyway, it’s been a while since I last reviewed my position on Kingsmen, so thought I will do a quick throw on my thoughts.
- Q3 is generally not their strongest quarter, which is why you can see that the bottomline is barely positive.
- Gross margin has dropped to 23% and while the drop may seem small, it signifies the case where they are in a very competitive industry operating in a difficult environment at the moment. Though, I still believe they have a moat in the business and operating in a difficult and competitive industry is not easy to swallow.
- Order book demand are still strong and you can see this in their secured contracts to date at $338 million, so I don’t see any drastic white flag yet.
- Staff Costs and Rental Costs are the two overhead costs that contributes the highest.
- They have been mitigating the staff costs through natural attrition and through the use of contract staff. They have also linked their performance bonuses to the state of the company performance. That’s as much as they can do and I think it’s good to see them take action on it.
- Rental costs are about $4 million in a year, when their new HQ is ready in Q4 2017 / Q1 2018, this will directly improve their bottomline.
- Associate losses – Still struggling from some of the associates and the divestment of the C.M.T.I last year affected the associate profits.
- Net margin is currently extremely tight at the moment, but it’ll get better.
- Depreciation costs is high at the moment due to their acquired factory in Malaysia in 2015. It will only get higher once their new HQ is up and running. Please however do note that this is a non-cashflow item. Cashflow is not affected by this, except the construction costs incurred at the beginning stage mostly.
- They are expected to recognize $317 million revenue in FY16, which translates probably to about $11 million npat (assumption: 3.5% net margin).
- In terms of valuation, a $11 million npat would translate to about 5.6 cents EPS, which then is about an earnings yield of around 8%.
- The NAV stands at about 54 cents, and majority of this is due to the net cash they have and the trade receivables as well as buildings. For a service industry, I think the services at this moment are priced in very cheaply and almost non-existent at current price.
In summary, I think a lot of the bad news have been priced into the share price, unless further development surfaced which I will monitor in the next few results such as worsening of gross margin or lacking of contracts won. It’s a keep for me for now.
It's very natural being in the service industry that staff cost is high for Kingsmen. Tourist arrivals have picked up slightly in recent months and let's hope it gives Kingsmen a boost in FY17 with more projects that may come in.
Was thinking of increasing my position in Kingsmen.
Hi SR
Oh, you thinking to add onto this?
They are indeed facing with manpower crunch but I look at Design Studio and they too are not shying away from the pressure. I guess it's a tough throat business to be in.
Hi B,
Noticed that you assumed 3.5% net margin in your calculations. Given the rising operating cost enrvironment, would you expect, in the long term, net margin to revert back to the 6-7% range as seen in the past?
WK
Hi WK
in the short term 3.5% is gonna be realistic. When their new HQ setup is complete, I am expecting the net margin to improve to about 6% normalized rate.
الفك والتركيب والتغليف والتحرك من خلال شركة نقل اثاث بجدة متميزة تحتاج الي ركن البيت للاستفادة من خدماتها التي لا تقدم غير خدمات نقل اثاث بجدة رائعة لتلبية طلبات العميل. فرؤية الشركة لدينا وضعت طريقة جيدة وضعت كخبراء في نقل الخدمات التي يحتاجها العملاء عند التعاون مع شركة نقل عفش بجدة فاختيار المواد الخاصة بك التي تستخدم في تغليف الاثاث فهذه المواد أو الأشياء ستكون موجودة على عتبة المنزل للتحرك بكل آمن و بقوة إلى المكان الذي ترغب فيه
شركة نقل الاثاث بالدمام
استخدام الأصول الأولى داخل الاستراتيجية التي تستخدمها شركة نقل عفش بالدمام لدينا تدفعنا إلى التفكير في إعطاء نوع من الخدمات المتميزة الي العملاء التي تترك نجاحا مباشرا يمكن أن تنقش على نفسية الزبائن التي تقدم لهم خدمة نقل العفش.فلدينا ميل إلى أن يشار جيدا إلى العاملون والفنين والمغلفون ان يقوموا بعملهم في شركة نقل اثاث بالدمام نتيجة للمعيار والتنمية والعقل
شركة نقل الاثاث بمكة
مجموعة معينة لدينا في شركة نقل عفش بمكة تساعدنا في خدمتك في أي وقت من اليوم، وأنهم على استعداد للبقاء على طول هذه الخطوط لاعطاءك خدمة متميزة عن باقي شركات نقل اثاث بمكة التي توجد بهذه المنطقة فلا أحد لدينا في خدمات النقل يترك شيئا حتي لا نقع في قليلا من السخط.
شركة تخزين الاثاث بالرياض
التعبئة والتغليف يبدأ بالعمل المتميز من اجل الحصول علي شركة تخزين عفش بالرياض متميزة تمتلك مستودعات تخزين اثاث بالرياض تحافظ علي الممتلكات الخاصة بكم من الخراب. كما ان التعبئة والتغليف على استعداد فريد للتعامل مع كل نوع من الأدوات والأشياء الزجاجية والمواد التي تميل إلى الإضرار أو تحمل بانتظام أسوأ جزء في عملية الحركة. فخدمات شركة تخزين اثاث بالرياض تقوم بإرسال أفضل مجموعة يتقن الوصول إليها في الوقت المناسب لتلبية طلب العميل وفقا لمتطلبات محددة خاصة بك في هذا المجال بسبب الطريقة التي كانت لدينا مجموعة من الخبراء في كيفية ادارة مستودعات تخزين اثاث منذ فترة طويلة في هذه الصناعة لفترة طويلة جدا.
شركة تخزين اثاث
شركة تخزين عفش